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灌溉資訊 | 從全球領(lǐng)先灌溉企業(yè)（Netafim）看全球灌溉市場情況發(fā)表時間：2022-03-25 12:15 來源：灌溉大講堂
內(nèi)容摘要：
全球灌溉公司不少，但大部分為私有公司，網(wǎng)上難覓公司經(jīng)營情況信息，也無從了解銷售及市場情況。而上市公司的年度報(bào)告中，可以非常直觀地了解行業(yè)市場的一些信息。 Netafim公司應(yīng)該是行業(yè)從業(yè)者非常想了解的灌溉公司之一。Netafim以滴灌起家，在全球微灌市場占有非常大的市場份額，原來也是私有化企業(yè)，直到2018年被墨西哥公司（收購時為"Merichem"，后來為"Orbia"）收購80%股權(quán)而變成公眾公司，從而出現(xiàn)在大家眼前。 同時選擇美國老牌公司Toro，在紐約交易所上市，公司灌溉業(yè)務(wù)也有一定份額。印度Jain公司，在印度新德里交易所上市。 國內(nèi)公司選擇了在港交所上市的“天業(yè)節(jié)水”，深交所創(chuàng)業(yè)板“大禹節(jié)水”及北交所“潤農(nóng)節(jié)水”等幾家公司。 下面分幾個部分介紹情況，供大家參考。 一、Orbia、Netafim、Gakon公司 二、Netafim 近五年（2017-2021）經(jīng)營情況簡述 三、Netafim 2021年經(jīng)營情況及COVID-19影響分析 四、Netafim公司根據(jù)“國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則”2017年財(cái)務(wù)狀況情況 五、全球灌溉市場大致情況
一、Orbia、Netafim、Gakon公司 “作為精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，耐特菲姆于1965年成立于以色列內(nèi)蓋夫沙漠的一個基布茲社區(qū)——哈茲里姆(Kibbutz Hatzerim)，發(fā)明了滴灌技術(shù)。經(jīng)過五十多年不斷發(fā)展壯大，耐特菲姆已成為全球最大的灌溉企業(yè)以及全球領(lǐng)先的溫室企業(yè)之一，目前在全球擁有33家子公司，17家工廠，業(yè)務(wù)遍及全球130個國家和地區(qū)。”（來源耐特菲姆中文官網(wǎng)介紹）
（圖片來源：耐特菲姆中文官網(wǎng)） 2018年2月7日，Orbia在獲得所有政府授權(quán)并滿足2017年8月簽署的股份購買協(xié)議中要求的先決條件后，完成了對以色列領(lǐng)先的微灌解決方案公司Netafim LTD（Netafim LTD.）80%股份的收購。收購價格為14.24億美元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1880萬美元。Kibbutz Hatzerim將保留Netafim剩余20%的股本。此次交易代表著歐爾比亞長期戰(zhàn)略的重大進(jìn)步，該戰(zhàn)略旨在將自己定位為專業(yè)產(chǎn)品和解決方案的世界領(lǐng)導(dǎo)者，服務(wù)于高增長市場。Orbia將Netafim整合到Fluent業(yè)務(wù)組中。（來源Orbia年報(bào)披露公開信息，IrrigationClass翻譯。） Orbia集團(tuán)在41個國家擁有超過22000名員工，致力于提高全球范圍內(nèi)的生活水平，同時最大限度地為股東創(chuàng)造價值。集團(tuán)放眼人類未來生活的四大關(guān)注點(diǎn)：城市、建筑、農(nóng)業(yè)和材料。Orbia集團(tuán)的業(yè)務(wù)涉及五個行業(yè)：包括基礎(chǔ)建設(shè)、建筑，農(nóng)業(yè)、數(shù)據(jù)通信和化學(xué)品，提供跨行業(yè)解決方案。Mexico City, – Orbia Advance Corporation, S.A.B. de C.V. (BMV: ORBIA*)。 以色列耐特菲姆已于2021年3月正式與荷蘭溫室項(xiàng)目供應(yīng)商Gakon公司簽署最終收購協(xié)議！Gakon公司于1950年在荷蘭成立，具有悠久的歷史，是一家全球領(lǐng)先的溫室工程項(xiàng)目提供應(yīng)商，擁有頂尖的溫室設(shè)計(jì)和施工團(tuán)隊(duì)，在荷蘭韋斯特蘭擁有工廠生產(chǎn)的高品質(zhì)鋼材和鋁材。
（圖片來源：耐特菲姆中文官網(wǎng)） 二、Netafim 近五年（2017-2021）經(jīng)營情況簡述 （數(shù)據(jù)來源“Orbia”年報(bào)披露公開信息） （單位：百萬美元，mm US$）
上述表格是根據(jù)“Orbia”年報(bào)數(shù)據(jù)整理，大致反映Netafim公司近五年經(jīng)營情況，我們只選取了“銷售額”和“營業(yè)利潤”兩個數(shù)據(jù)來做趨勢分析，雖然不全面但可以了解大概，更詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)請去“Orbia”官網(wǎng)下載分析。（上標(biāo)黃色“96”后續(xù)有解釋，而非報(bào)表提供數(shù)據(jù)。） 由于Orbia公司2018年2月7日才完成對Netafim LTD80%股份的收購，在2018年披露財(cái)務(wù)報(bào)告上還沒有單列Netafim營業(yè)利潤。我們預(yù)設(shè)為“96”（2017年?duì)I業(yè)利潤為10.21%=97/950，選取2018年銷售額為945計(jì)算。），為了延續(xù)趨勢分析，是基于估計(jì)收購第一年對公司業(yè)務(wù)還沒有快速影響來考慮（也許不妥）。
1、2017年Netafim年銷售額9.5億美元，2018年為9.45億美元，應(yīng)該能大致反映公司獨(dú)立運(yùn)行時期灌溉業(yè)務(wù)運(yùn)行情況。 2、2019年Netafim年銷售額10.63億美元，增加了1.18億美元銷售額，12.5%的增長速度，反映整合后的業(yè)務(wù)開拓能力增強(qiáng)，但營業(yè)利潤相對還略有下降。 3、2020年以來受全球新型冠狀病毒（COVID-19）疫情原因，大部分行業(yè)都受到影響。灌溉行業(yè)也不例外，年銷售額為9.72億美元。 4、而2021年年銷售額達(dá)到11.26億美元，估計(jì)同耐特菲姆已于2021年3月最終收購荷蘭溫室項(xiàng)目供應(yīng)商Gakon公司有關(guān)。而營業(yè)利潤下降幅度比較大，從2020年的8900萬美元下降到4600萬美元。 上市公司對于每季度業(yè)績的波動都會有財(cái)務(wù)解釋和說明，對Netafim公司生產(chǎn)經(jīng)營感興趣的朋友可以自己解讀。
三、Netafim 2021年經(jīng)營情況及COVID-19影響分析 大家可以自己解讀，為了更好了解下面內(nèi)容，需要稍微了解幾個財(cái)務(wù)概念。 營業(yè)利潤(Operating Income)，企業(yè)在某一會計(jì)期間的營業(yè)收入和為實(shí)現(xiàn)這些營業(yè)收入所發(fā)生的費(fèi)用、成本比較計(jì)算的結(jié)果。 稅息折舊及攤銷前利潤，簡稱EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤。 下面截圖為2021年全年和第四季度Netafim經(jīng)營情況及分析。
2020年以來受全球新型冠狀病毒（COVID-19）疫情原因，大部分行業(yè)都受到影響。灌溉行業(yè)也不例外。從2020-2021年“Orbia”披露報(bào)表信息可以看出。大家可以自己分析。 1、與2020年相比，第四季度（Q4）收入2.66億美元下降1%，全年收入11.26億美元增長16%。 2、與2020年相比，第四季度（Q4） EBITDA 1000萬美元減少82%，EBITDA利潤率下降至3.6%，而2021年全年EBITDA 1.46萬美元下降20%，EBITDA利潤率下降至12.9%。不包括一次性項(xiàng)目，本年度息稅折舊攤銷前利潤率為15.2%，與2020年相比下降了約340個基點(diǎn)。 3、NETAFIM在世界大部分地區(qū)經(jīng)歷了不斷增長，除印度之外。最近收購的溫室業(yè)務(wù)Gakon園藝項(xiàng)目為公司的增長做出了貢獻(xiàn)。 4、由于2019冠狀病毒疾病持續(xù)壓力和地方政府推遲某些項(xiàng)目的決定，Q4 EBITDA受到了與埃塞俄比亞項(xiàng)目有關(guān)的一次性收費(fèi)的1900萬美元和印度疫情的影響。這些項(xiàng)目的全年影響約為2600萬美元。該公司全年的原材料和運(yùn)輸成本都在增加，但這尚未充分反映在銷售價格中。
而2021年Q1、Q2、Q3季度情況（具體銷售數(shù)據(jù)可參考上面圖表）： 5、從第一季度（Q1）來看，2.75億美元的收入增長了19%，這歸功于大多數(shù)地區(qū)的強(qiáng)勁銷售業(yè)績，尤其是美國、歐洲、以色列、土耳其和中國。大宗商品作物價格上漲也支撐了持續(xù)的強(qiáng)勁增長市場需求。 6、從第二季度（Q2）數(shù)據(jù)來看，受強(qiáng)勁的市場需求推動，3.13億美元的收入同比增長27%，尤其是在美國、歐洲、南非和土耳其，抵消了由于COVID-19原因造成印度和拉丁美洲部分地區(qū)市場的持續(xù)疲軟。從本季度開始，Gakon園藝公司項(xiàng)目合并在Netafim的賬戶中。 7、從第三季度（Q3）來看，強(qiáng)勁市場需求在美國、歐洲、非洲、巴西和土耳其，銷售額達(dá)到了2.72億美元同比增長22%，抵消了由于COVID-19造成的印度市場疲軟。我們最近收購的溫室業(yè)務(wù)Gakon園藝項(xiàng)目，與上一季度的業(yè)績一致，為公司的增長做出了貢獻(xiàn)。
四、Netafim公司根據(jù)“國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則”2017年財(cái)務(wù)狀況情況 下面財(cái)務(wù)報(bào)表是Netafim公司2017年的部分情況，根據(jù)“國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則”2018年的報(bào)表需要合并到“Orbia”公司上市報(bào)告中。在合并以前對Netafim公司2017年財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行的必要調(diào)整。 從下表中可以大概看出這個全球灌溉行業(yè)的一些情況： 1、2017年產(chǎn)品環(huán)節(jié)銷售毛利率約31.58%，比國內(nèi)企業(yè)要高； 2、銷售端費(fèi)用為21.37%，國內(nèi)同行不大； 3、產(chǎn)品銷售端利潤率為10.21%。
五、全球灌溉市場大致情況 全球市場大概情況，特別是中國市場情況，可以參考原來的幾篇文章瀏覽一二。 灌溉資訊 | 今天北交所開市，灌溉行業(yè)迎來第四家公司上市，同行企業(yè)何處何從？ 灌溉資訊 | 未來幾年國內(nèi)農(nóng)業(yè)灌溉市場估計(jì)有多大？ 灌溉資訊 | 周榮：從2013-2018年灌溉統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)變化，看美國灌溉業(yè)的發(fā)展趨勢。 1、天業(yè)節(jié)水（港股：HK0840），2022-03-18日發(fā)布盈利預(yù)警。截至2021年12月31日止，年度估計(jì)有5000萬元至6500萬元凈虧損，而2020年財(cái)年凈利潤約205.7萬元。 2、大禹節(jié)水（創(chuàng)業(yè)板：300021），2022-01-28日發(fā)布公告：（年報(bào)預(yù)披露）預(yù)計(jì)2021年凈利潤1.235億至1.531億元，增長幅度為25%-55%，沒有披露年?duì)I業(yè)收入。 3、潤農(nóng)節(jié)水（北交所：830964），2022-02-25日發(fā)布2021年年度業(yè)績快報(bào)公告。“報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入58,563.33萬元，同比增長13.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5,728.72萬元，同比增長6.63%。” 4、從“Orbia”報(bào)告中多次提到印度市場疲軟影響，后續(xù)文章我們來看看Jain Irrigation（吉安灌溉）的情況，這也是一家印度本地上市公司，從公司上市披露報(bào)表應(yīng)該可以知曉一二。 Jain公司2021年?duì)I業(yè)收入566.69億盧比(約47.23億人民幣)，2020年（592.26億盧比，約49.36億人民幣）、2019年（869.72盧比，約72.48億人民幣）、2018年（794.68億盧比，66.23億人民比）（參考今日03-22外匯牌價）。
5、從“Orbia”報(bào)告中多次提到美國市場強(qiáng)勁復(fù)蘇，從托羅公司（Toro Company）2021年披露的報(bào)告可以了解。（Toro公司財(cái)政年度是截至當(dāng)年10月31日）
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